Nesta quarta-feira (17), o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu, de forma unânime, reduzir a taxa básica de juros (Selic) em 0,25 ponto percentual (p.p.), levando a taxa de 14,50% para 14,25% ao ano. Em paralelo, investidores avaliam quais serão os impactos desse movimento sobre o mercado de fundos imobiliários (FIIs).
Essa foi a terceira reunião consecutiva com corte nos juros, em um cenário ainda marcado por incertezas globais, especialmente pela continuidade dos conflitos no Oriente Médio e seus reflexos sobre o mercado internacional de commodities.
Para os fundos imobiliários, a relação com os juros costuma ser inversamente proporcional. Isso porque, quando a Selic sobe, ativos de renda fixa passam a oferecer retornos mais atrativos, pressionando negativamente o preço das cotas dos FIIs devido ao aumento do chamado custo de oportunidade.
Selic e fundos imobiliários
Apesar do corte na Selic anunciado pelo Banco Central (BC), especialistas avaliam que o movimento não deve provocar mudanças imediatas significativas no mercado de fundos imobiliários.
Segundo Ricardo Mateoli, responsável pela área de FIIs da Paramis Avantgarde, a redução já vinha sendo amplamente antecipada pelos investidores e, portanto, já estaria refletida nos preços atuais dos ativos.
O especialista destaca ainda que muitos investidores costumam concentrar atenção excessiva na Selic, quando, na prática, o fator mais relevante para a precificação dos fundos imobiliários é o comportamento da curva de juros de longo prazo.
“O que efetivamente influencia a precificação dos FIIs é a trajetória esperada para os juros nos vértices mais longos da curva. Atualmente, o mercado trabalha com a perspectiva de manutenção das taxas em patamar elevado por um período prolongado”, afirmou Mateoli.
Fundos de papel seguem beneficiados
No caso dos fundos imobiliários de papel, especialmente aqueles expostos a Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), o cenário continua relativamente favorável para manutenção de distribuições elevadas.
Isso acontece porque grande parte desses ativos permanece indexada ao CDI ou ao IPCA, indicadores que seguem em níveis elevados mesmo com o início do ciclo de cortes na Selic.
De acordo com Mateoli, os fundos atrelados ao CDI continuam oferecendo retornos nominais bastante atrativos para investidores que buscam geração de renda recorrente.
Além disso, a inflação elevada mantém o bom desempenho de títulos indexados ao IPCA, sustentando parte da rentabilidade do segmento.
Efeitos para os fundos de tijolo
O cenário, no entanto, é diferente quando o assunto são os fundos imobiliários de tijolo, segmento mais sensível às expectativas futuras para a economia e, principalmente, ao comportamento da curva de juros mais longa.
Segundo Lana Santos, analista de Research do Clube FII, esses ativos não respondem diretamente às alterações imediatas da Selic, mas sim à percepção do mercado sobre a trajetória futura dos juros reais.
“Os fundos de tijolo olham menos para a Selic do mês e mais para a curva longa de juros, e foi a ponta longa que passou mal hoje, encerrando o dia entregando IPCA + 7,5%”, explicou a analista.
Diante desse cenário, especialistas avaliam que investidores de fundos imobiliários devem manter atenção não apenas nas decisões do Banco Central, mas principalmente na evolução das expectativas inflacionárias e no comportamento da curva de juros de longo prazo.
Para investidores que desejam identificar oportunidades em FIIs e ativos descontados em momentos de maior volatilidade, acompanhar análises especializadas pode fazer diferença nos resultados.
Assim, na Orion Research, os investidores têm acesso a carteiras recomendadas e análises sobre fundos imobiliários, ações e investimentos internacionais, com acompanhamento profissional. Confira clicando aqui!
