O fundo imobiliário TGAR11, sob gestão da TG Core Asset, despencou mais de 11% nesta terça-feira (27), após a divulgação do relatório gerencial de dezembro, que trouxe o guidance de distribuição de dividendos para 2026 abaixo do esperado pelo mercado.
No mês, o FII registrou resultado de R$ 23,605 milhões, alta de 3,26% em relação a novembro, quando havia apresentado R$ 22,859 milhões. O desempenho foi impulsionado por uma receita total de R$ 26,865 milhões, frente a despesas de R$ 3,26 milhões no período.
Com isso, o fundo realizou a distribuição de R$ 1,00 por cota em dividendos, mantendo o mesmo patamar dos últimos 12 meses. O pagamento foi feito em 15 de janeiro, considerando a posição dos cotistas em 30 de dezembro, data de corte.
Considerando a cotação de fechamento de dezembro, o dividend yield (rendimento de dividendo) mensal foi de 1,08%. No acumulado dos últimos 12 meses, o rendimento do TGAR11 soma 14,76%.
Redução no guidance
Apesar do resultado operacional positivo, o que desagradou os cotistas foi a revisão para baixo no guidance de distribuição. Segundo a nova projeção da gestora, os rendimentos do primeiro semestre de 2026 (1S26) podem cair até 30%, passando de R$ 1,00 para R$ 0,70 por cota.
Assim, o mercado reagiu de forma negativa. Por volta das 17h45 (horário de Brasília), o TGAR11 caía 11,85%, negociado a R$ 82,16.
A TG Core Asset aponta três fatores principais para a revisão do guidance, incluindo os atrasos nos desligamentos bancários das incorporações, desaceleração na velocidade de vendas dos empreendimentos e o adiamento do recebimento da venda da Viel, controladora da Cipasa e Nova Colorado.
Além disso, o ambiente de juros elevados segue pressionando o setor. Com a taxa básica de juros (Selic) em 15% ao ano, o custo do crédito imobiliário aumentou de forma relevante.
Para efeito de comparação, a taxa média de financiamento imobiliário subiu de 11,56% ao ano em janeiro de 2024 para 14,89% em setembro de 2025. Na prática, um financiamento de R$ 500 mil em 30 anos passou a exigir renda familiar de R$ 19.700, contra R$ 15.860 há menos de dois anos.
Impacto nas vendas do TGAR11
Dessa forma, o VGV vendido no segundo trimestre de 2025 (2T25) caiu 22,5% na comparação anual. Já a velocidade de vendas (VSO) recuou de 8,68% no 2T24 para 6,75% no 2T25.
Diante desse contexto, a gestora afirma que o TGAR11 adotará postura mais cautelosa no curto prazo, com foco na preservação de caixa nas Sociedades de Propósito Específico (SPEs), especialmente enquanto o mercado aguarda um possível início do ciclo de corte da Selic.
Porém, a TG Core reforça que o guidance de rendimentos é apenas uma estimativa, baseada nas informações disponíveis no momento, não representando promessa de rentabilidade futura.
Por fim, a revisão no guidance do TGAR11 reforça a importância de uma análise criteriosa na seleção de FIIs, especialmente em cenários de juros elevados. Para conhecer esse ambiente com mais segurança, conheça as carteiras da Orion Research, que avaliam risco, rendimento e consistência operacional dos fundos. Clique aqui e confira!
