Na última quarta-feira (05), o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu reduzir a taxa Selic em 0,25 ponto percentual (p.p.), passando de 14,25% para 14% ao ano. No entanto, a movimentação criou dúvidas entre os investidores sobre quais serão os impactos desse movimento sobre o mercado de fundos imobiliários.
Essa é a quarta redução consecutiva da Selic, em um cenário ainda marcado por incertezas globais, especialmente pela continuidade dos conflitos no Oriente Médio e pelo cenário político.
Redução da Selic afeta os FIIs?
Para os fundos imobiliários, a relação com os juros costuma ser inversamente proporcional. Isso porque, quando a Selic sobe, ativos de renda fixa passam a oferecer retornos mais atrativos.
Dessa forma, a queda da Selic tende a favorecer ativos de maior risco, como ações e fundos imobiliários, à medida que reduz a rentabilidade oferecida por novas aplicações em renda fixa ao longo do tempo. No entanto, esse processo costuma ocorrer de forma gradual.
Com o corte, os FIIs devem continuar oferecendo oportunidades principalmente para investidores com horizonte de longo prazo e dispostos a selecionar ativos com fundamentos consistentes.
Impactos para diferentes segmentos
No entanto, os efeitos do cenário de juros variam conforme o segmento do fundo imobiliário.
Para fundos de papel, com foco em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), o atual ambiente de juros elevados continua sendo favorável, já que parte relevante dessas carteiras possui títulos indexados ao CDI ou à inflação, o que tende a sustentar os rendimentos.
Já os fundos de tijolo, responsáveis por ativos como galpões logísticos, shopping centers e lajes corporativas, costumam apresentar maior sensibilidade às expectativas de queda dos juros, especialmente no preço das cotas.
Na prática, especialistas afirmam que uma redução isolada de 0,25 ponto percentual (p.p.) na Selic não é suficiente, por si só, para alterar significativamente a estratégia de alocação dos investidores.
Visão do mercado
Para Ricardo Mateoli, responsável pela área de FIIs da Paramis Avantgarde, muitos investidores costumam concentrar atenção excessiva na Selic, quando, na prática, o fator mais relevante para a precificação dos fundos imobiliários é o comportamento da curva de juros de longo prazo.
“O que efetivamente influencia a precificação dos FIIs é a trajetória esperada para os juros nos vértices mais longos da curva. Atualmente, o mercado trabalha com a perspectiva de manutenção das taxas em patamar elevado por um período prolongado”, afirmou Mateoli.
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