A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) divulgou a ata da reunião realizada no dia 21 de maio, quando aprovou a recompra de cotas no mercado por fundos imobiliários e Fiagros, assim como ocorre com as empresas listadas na bolsa de valores brasileira (B3).
A intenção com a recompra das próprias ações é gerar valor para os investidores. Companhias têm o costume de fazer esse procedimento quando seus papéis estão muito descontados, em relação ao valor patrimonial ou quando contam com uma geração de caixa excessiva, sem estimativa de novos investimentos, e pretendem intensificar a distribuição de dividendos.
Recompra por FIIs e Fiagros
A ata aponta que, para a realização dessas operações, será necessário o cumprimento de determinadas condições, como a divulgação do programa de recompra com antecedência mínima de 14 dias, a limitação da recompra a no máximo 10% do patrimônio líquido em um período de 12 meses, a previsão expressa da recompra no regulamento do fundo.
Além da realização da recompra a valores inferiores ao valor patrimonial da cota no dia útil imediatamente anterior e o cancelamento imediato das cotas recompradas. No caso da revogação, as cotas se tornam inexistentes e o FII passa a ser dividido em menos cotas.
Com isso, é perceptível a diferença ante o mercado de ações, já que as empresas na B3 podem manter suas ações recompradas em tesouraria. Podendo ser entregues a funcionários ou retomadas em um momento mais favorável no mercado.
As mudanças ainda podem impulsionar o dividend yield (rendimento de dividendo), por exemplo, ou até mesmo o valor nominal dos dividendos.
Ata da CVM: o que dizem os analistas?
O analista e sócio da Ticker Research, Danilo Bastos, vê a decisão de forma positiva. Para ele, em comparação com o mecanismo à recompra de ações por empresas listadas, “se o fundo tiver caixa e as cotas estiverem descontadas, pode fazer sentido a recomprar. Isso aumenta o patrimônio por cota e gera valor ao cotista”. Além disso, ele enxerga a operação como uma ferramenta adicional, que dependerá da capacidade do gestor que a utilizar.
Seguindo a linha, com base na ata da CVM, o head de fundos imobiliários da Suno Research, Marcos Baroni, observa que, com a mudança deve haver um avanço na institucionalização do setor, porém, ressalta que poucos fundos terão espaço para utilizar a medida de forma efetiva. “Fundos imobiliários, em geral, não carregam muito caixa. E esse caixa muitas vezes já está comprometido com reformas e novos investimentos.”
Ademais, a Genial Investimentos acredita que a recompra deverá ser um ponto positivo para o mercado financeiro, “A prática representa um avanço relevante para os segmentos de fundos imobiliários e do agronegócio. Até então, momentos de baixa no mercado de FIIs costumavam ser marcados por certa estagnação”.
“Com a nova regulamentação, os fundos passam a ter a possibilidade de utilizar o caixa disponível para aproveitar momentos de desvalorização no mercado secundário, capturando valor em benefício dos cotistas”, afirma a empresa em relatório.
