A gestora RBR Asset anunciou a intenção de fusão entre dois dos seus principais fundos imobiliários, o RBRF11 e RBRX11. Os investidores de ambos os FIIs foram convidados a participar de Assembleias Gerais Extraordinárias (AGE). O BTG Pactual avalia a proposta como positiva para o mercado.
A fusão, considerada pela RBR desde abril — conforme revelou o sócio e gestor multiestratégia da casa, Bruno Nardo —, prevê a troca de todos os ativos do RBRF11 por cotas do RBRX11, resultando em um patrimônio líquido de cerca de R$ 1,5 bilhão, e uma base com mais de 130 mil cotistas.
O BTG destaca que a operação pode fortalecer o posicionamento do RBRX11 como um dos principais FIIs do mercado, ao ampliar a liquidez, diversificar o portfólio e elevar o potencial de retorno, tornando o fundo o terceiro maior hedge fund da indústria. “Acreditamos que o movimento é positivo, pois une a base de ativos maduros com uma abordagem mais flexível”, afirma.
Estratégia do RBR
A principal estratégia da RBR é manter a essência das ações atuais, mas com mais flexibilidade na alocação dos ativos e potencial melhoria na liquidez das cotas no mercado secundário.
Atualmente, o RBRF11 investe principalmente em FIIs e Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), enquanto o RBRX11 tem mandato mais amplo, com permissão para alocar recursos em imóveis físicos, projetos de desenvolvimento imobiliário e ações do setor.
A consolidação deve acabar beneficiando os cotistas do RBRX11 ao oferecer um patrimônio mais sólido, além de facilitar as vendas de cotas e reduzir as taxas de administração, que devem passar de 1,1% para 0,8% ao ano nos próximos seis meses.
A incorporação ainda traz ativos com geração de caixa estável, dilui riscos de concentração e posiciona o FII de forma mais representativa na indústria. Para o BTG, a liquidez diária estimada do RBRX11 deve saltar de R$ 500 mil, valor atual, para R$ 3 milhões.
RBRF11 e RBRX11
Segundo o último relatório gerencial, o RBRF11 possui um patrimônio líquido de R$ 1,179 bilhão, ou R$ 8,62 por cota, e 118 mil cotistas. Tendo como foco principal, a alocaçao em cotas de outros fundos, 75% da carteira.
Com a fusão, o FII continuará atuando como multiestratégia, diversificando entre CRIs, imóveis físicos e operações de desenvolvimento. A RBR projeta um aumento nos dividendos mensais, atualmente R$ 0,06 por cota, para uma patamar entre R$ 0,07 e R$ 0,09 por cota, mesmo diante ao aumento da taxa de administração global para 1,25%.
Já o RBRX11, por sua vez, conta com patrimônio líquido de R$ 288 milhões, o que represente R$ 9,77 por cota, com 59% da alocação em CRIs. Sua carteira é composta por cotas de FIIs e ações de empresas do mercado imobiliário, com aproximadamente 12 mil investidores.
