O Santander Brasil (SANB11) deu início à temporada de balanços dos grandes bancos. Nesta quarta-feira (29), a instituição financeira divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2026 (2T26), porém, o desempenho não agradou o mercado.
No encerramento das negociações, as ações do Santander lideraram a ponta negativa do Ibovespa (Ibov), principal índice da Bolsa brasileira (B3), com queda de 7,37%, cotadas a R$ 25,72.
Além do resultado fraco e de uma teleconferência considerada pessimista, os analistas do JPMorgan reavaliaram a tese e rebaixaram a recomendação de compra das ações SANB11 para neutra.
2T26 do Santander Brasil
Segundo o balanço, o Santander apresentou lucro líquido recorrente de R$ 3,01 bilhões no segundo trimestre, o que corresponde a uma queda de 17,6% em relação ao mesmo período de 2025 e de 20,4% frente aos três primeiros meses do ano.
Em paralelo, a rentabilidade do banco também decepcionou. O retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) ficou em 12,5% no período, abaixo da expectativa de 14,5% e da taxa Selic, atualmente em 14,25% ao ano.
O JPMorgan destaca que, embora a ação negocie a cerca de 1 vez o valor patrimonial, o retorno sobre o patrimônio (ROE) deve permanecer próximo ou abaixo do custo de capital nos próximos um a dois anos, o que reduz a atratividade do investimento.
Projeção do JPMorgan
Para 2026 e 2027, o JPMorgan cortou em 13% a projeção para os lucros do Santander, passando a estimar resultados entre 13% e 14% abaixo do esperado pelo mercado.
O banco espera um crescimento mais lento das receitas, com avanço de apenas cerca de 2% na soma da margem financeira (NII) e das receitas de serviços em 2026, além de um custo de risco mais elevado, próximo de 4,9%, acima dos aproximadamente 4,6% estimados para 2025.
O JPMorgan destaca que as duas principais surpresas negativas do balanço foram as provisões mais elevadas e a margem financeira (NII) mais fraca. Além disso, na visão da equipe de análise, a estratégia de redução de risco da carteira do Santander deve continuar afetando a geração de receitas.
Assim, além do corte da recomendação, o JPMorgan reduziu o preço-alvo da ação de R$ 36 para R$ 30. Em relação ao preço de fechamento desta quarta-feira (29), o potencial de valorização estimado é de aproximadamente 17%.
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