A Vale (VALE3) divulgou os resultados operacionais do segundo trimestre de 2025 (2T25). Apesar da melhora na produção de minério de ferro, cobre e níquel, os papéis operam em queda nesta quarta-feira (23).
Às 14h35 (horário de Brasília), as ações registravam recuo de 0,38%, sendo negociadas a R$ 57,28. Analistas apontam que o aumento na produtividade não foi o suficiente para fazer o ativo avançar, já que a Vale vendeu menos no período.
Minério de ferro
O relatório mostra um crescimento de 3,7% na produção de minério de ferro da companhia, com 83,6 milhões de toneladas, frente a 80,6 milhões no mesmo período de 2024 (2T24).
Dessas, 20,9 milhões de toneladas foram extraídas na mina S11D, localizada no Pará, alta de 7,3% em comparação anual e novo recorde para o local no segundo trimestre. A planta de Brucutu, em Minas Gerais, também teve bom desempenho, com o comissionamento da quarta linha de processamento, alcançando sua maior produção do site desde o terceiro trimestre de 2019 (3T19).
“No minério de ferro, a combinação de novos ativos em ramp-up e a maior confiabilidade operacional está suportando a maior aderência ao plano de produção de 2025”, diz o documento.
Em contraponto, o preço do commodity continua em queda. Entre abril e junho, o minério de ferro recuou 13,3% ante o ano passado, para US$ 85,10 por tonelada. Em relação ao primeiro trimestre de 2025 (1T25), a redução foi menor, de 6,3%.
A Vale ainda vendeu 2,4 milhões de toneladas a menos que o 1T24, devido à “estratégia de otimização do portfólio de produtos, com a concentração de minérios na China implicando em prazos de entrega mais longos e a recomposição de estoques após as restrições de produção e embarque no primeiro trimestre”, afirmou a companhia.
A projeção da mineradora é alcançar entre 325 milhões e 335 milhões de toneladas do minério até o fim de 2025.
Desempenho dos metais básicos
No 2T25, a Vale registrou o maior volume de níquel para o período, de 40,3 mil toneladas, o que equivale a um crescimento de 44,4% na base anual, e avanço de 20,7% nas vendas, para 41,4 mil toneladas.
O desempenho positivo acabou impulsionando ativos no Canadá e em Onça Puma, com menor necessidade de manutenção planejada e o benefício adicional do ramp-up da mina Voisey’s Bay (VBME).
Já a produção de cobre seguiu a linha e também atingiu a maior produção desde 2019, com 92,6 mil toneladas, elevação de 17,8% ante 2T24. Com aumento de 17% nas vendas na mesma comparação, para 89 mil toneladas, sinalizando, segundo a Vale, “o potencial para atingir o limite superior de sua projeção anual”.
Vale (VALE3) para o mercado
O BTG Pactual avalia que a performance da Vale (VALE3) mostra uma recuperação sazonal em relação ao 1T25 e reforça a projeção anual de 325 milhões a 335 milhões de toneladas.
“Os volumes também aumentaram na comparação anual, principalmente impulsionados pelo desempenho mais forte em Brucutu e S11D. Ainda assim, em linha com a estratégia de otimização de portfólio da Vale — favorecendo produtos de médio teor —, os embarques de minério de ferro caíram 3% em relação ao mesmo período do ano passado”, escreveram os analistas Leonardo Correa e Marcelo Arazi.
O banco também ressalta que os preços foram impactados pelo minério de ferro mais barato e pela menor contribuição das pelotas. “No geral, embora vejamos o foco da Vale na mistura de produtos — e a despriorização da produção de pelotas — como a decisão certa em um mercado volátil, isso também destaca como as condições de mercado para minérios de alta qualidade permanecem fracas” diz os analistas.
Para o Bradesco BBI, por outro lado, a produção da Vale (VALE3) não foi suficiente para alterar a expectativa de Lucros antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (Ebitda), que permanece em US$ 3,2 bilhões, mesma projeção do Itaú BBA, que destaca o sólido desempenho de volume na divisão de metais básicos.
Ambos mantém a recomendação de compra para VALE3, com preço-alvo de US$ 13. O BTG, por sua vez, mantém recomendação neutra, com preço-alvo de US$ 11 para 12 meses.
