Com a crescente preocupação do mercado em relação ao preço do petróleo, o BTG Pactual avalia que o pessimismo está exagerado. Segundo o banco, o barril de Brent, referência global da commodity, deve se manter em níveis elevados, sustentado por tensões geopolíticas, riscos de interrupção no fornecimento e pela atuação histórica das políticas de contenção, que tendem a limitar grandes quedas.
Enquanto estimativas de mercado projetam um piso entre US$ 50 e US$ 55, o BTG acredita que o Brent deve se sustentar mais próximo de US$ 55 a US$ 60. Nesta sexta-feira (26), às 16h54 (horário de Brasília), o contrato mais líquido do Brent subia 0,42%, cotado a US$ 69,71.
De acordo com o BTG, sempre que o petróleo cai abaixo de US$ 60, dois movimentos recorrentes surgem, a recomposição de reservas estratégicas por parte de China e Estados Unidos, e a disposição da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep) em intervir por meio de cortes de produção.
Além disso, a necessidade de reinvestimentos para compensar a alta taxa de declínio na produção reforça que o piso de preços é mais elevado do que o mercado projeta.
Ressalvas sobre o petróleo
No curto prazo, o banco reconhece que a retirada dos cortes voluntários da Opep+ tem aumentado os estoques, pressionando o Brent, que recentemente oscilou entre US$ 66 e US$ 67. Caso os cortes adicionais de 1,66 milhão de barris por dia sejam desfeitos a partir de outubro, o excesso de oferta pode ampliar o risco de queda até 2026.
Já no longo prazo, o BTG observa uma fragilidade estrutural da oferta global, com declínio médio anual de 8% nos campos de petróleo e 9% no gás natural. Desde 2019, cerca de 90% do capex mundial tem sido destinado apenas a compensar perdas, e não à expansão da capacidade.
O banco também aponta o desafio dos projetos de longo prazo e a escassez de descobertas relevantes como fatores que devem sustentar os preços no futuro. Esse cenário, segundo o BTG, evidencia os limites da transição energética e expõe riscos sistêmicos à segurança energética global.
