As ações do Grupo Pão de Açúcar (PCAR3) operam entre as maiores quedas do Ibovespa (Ibov), principal índice da Bolsa brasileira (B3), nesta terça-feira (10). Na data, a companhia protocolou pedido de recuperação extrajudicial para renegociar cerca de R$ 4,5 bilhões em dívidas não operacionais.
O movimento já era esperado pelo mercado, diante do forte endividamento e das dificuldades operacionais do GPA. Ainda assim, por volta das 16h48 (horário de Brasília), os papéis PCAR3 recuavam 1,10%, cotados a R$ 2,70. Na mínima da sessão, chegaram a registrar queda de cerca de 8%.
Segundo a companhia, o objetivo não é levar a recuperação para a Justiça, mas negociar diretamente com os credores a reestruturação das dívidas. Dessa forma, o processo tende a ser mais rápido, menos burocrático e mais barato do que uma recuperação judicial tradicional, focando em acordos voluntários para reorganizar os passivos.
Dívidas do Grupo Pão de Açúcar
Atualmente, o GPA (PCAR3) acumula cerca de R$ 4,5 bilhões em dívidas, valor proveniente principalmente de obrigações sem garantia que não estão relacionadas às operações correntes da companhia.
De acordo com o presidente da empresa, Alexandre Santoro, o objetivo da medida é reorganizar o perfil de endividamento sem afetar o funcionamento do negócio. “Essa medida é o início de um processo de reestruturação das nossas dívidas não operacionais. Ela não envolve pagamento a fornecedor, aluguel de loja ou salário de colaborador. A operação segue funcionando normalmente”, afirmou.
Santoro também destacou que a estratégia está alinhada ao seu mandato de resolver problemas estruturais da companhia e gerar valor aos acionistas.
Segundo o executivo, a decisão foi aprovada por unanimidade pelo conselho de administração, com apoio de acionistas que representam cerca de 70% das ações do GPA.
Mudanças de CEOs
Até o momento, Alexandre Santoro possui apenas dois meses no cargo de CEO do GPA. Em menos de cinco meses, a companhia registrou quatro mudanças na liderança executiva. Em janeiro, houve a saída de Rafael Sirotsky Russowsky, diretor financeiro e de relações com investidores que ocupava a posição desde outubro, após a renúncia de Marcelo Pimentel.
Além disso, também ocupou o posto Sirotsky Russowsky, que renunciou ao cargo, passando as funções de CFO para Santoro. Nesse intervalo, a companhia enfrentou forte queima de caixa ao longo de diversos trimestres, o que contribuiu para o aumento gradual do endividamento.
PCAR3: Pressão financeira
Para 2026, o GPA possui cerca de R$ 1,7 bilhão em dívidas com vencimento, após encerrar 2025 com capital circulante negativo de R$ 1,2 bilhão. Desse total, a maior parte está concentrada em debêntures. Em maio, vencem cerca de R$ 511 milhões da 18ª emissão (primeira série), enquanto em julho outros R$ 889 milhões da 20ª emissão (segunda série) chegam ao vencimento.
Além disso, há aproximadamente R$ 254 milhões da 20ª emissão (terceira série), com vencimentos entre 2026 e 2027, além de um empréstimo de cerca de R$ 508 milhões, parte também concentrada no curto prazo.
“Temos esse prazo para concluir a negociação e chegar às condições definitivas da reestruturação”, afirmou o CEO, Alexandre Santoro.
Histórico e reestruturações
Em seu auge, o Grupo Pão de Açúcar operava diversas marcas relevantes do varejo brasileiro, como Pão de Açúcar, Extra, Assaí Atacadista, Minuto Pão de Açúcar e Drogaria Extra, além da participação na Via Varejo, que reunia Casas Bahia e Ponto Frio.
Nos últimos anos, entretanto, parte desses ativos foi vendida em meio ao processo de reestruturação do grupo, impulsionado pelo endividamento do antigo controlador francês Casino Group.
Ademais, com o aumento da concorrência no varejo alimentar, incluindo redes regionais de hortifrúti e a expansão da rede Oxxo, a bandeira Minuto Pão de Açúcar também passou a enfrentar maior pressão competitiva.
Diante disso, o GPA vem buscando reorganizar suas finanças e redefinir sua estratégia operacional, após anos de reestruturações e vendas de ativos. Para investidores, movimentos como esse costumam gerar volatilidade nas ações, especialmente em empresas em processo de reorganização financeira.
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