As ações da Casas Bahia (BHIA3) operam em disparada nesta sexta-feira (6), em reação ao anúncio de conclusão da negociação com credores, para converter cerca de R$ 1,56 bilhão da sua dívida em novas ações.
Às 15h30 (horário de Brasília), os papéis subiam 4,48%, cotados a R$ 4,20. Na máxima do dia, chegou a saltar 26%, liderando o Ibovespa (Ibov), principal índice da bolsa de valores brasileira (B3).
As despesas são referentes à 2ª série de emissão de debêntures — títulos de dívidas emitidos pelas empresas — para ações ordinárias. O início da conversão, até então aguardada para outubro deste ano, foi antecipada. A mudança transformará o déficit em capital próprio, reduzindo gastos menores com juros, em cerca de R$ 230 milhões ao ano, e economia de caixa de R$ 400 milhões.
Ainda é esperado a redução na alavancagem da companhia, de 1,6 vez a relação dívida líquida sobre lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) para 0,8 vez.
Credores do acordo
A operação ainda depende de aprovações internas e do Banco do Brasil (BBAS3) e Bradesco (BBDC4), credores da emissão. Caso aprovado, eles irão vender os papéis da companhia para outro participante do mercado não revelado, com a conversão sendo realizada pela média de preço de 90 dias, com 20% de desconto aplicado.
A Casas Bahia (BHIA3) informa que se toda essa despesa fosse convertida em ações hoje, seria necessário a emissão de 328 milhões de títulos, ou seja, a maior parte da empresa deixaria de ser pertencente aos atuais investidores, passando para os credores, com 77% da participação.
Entretanto, o novo proprietário das debêntures prometeu um lockup — cláusula contratual que impõe um período de carência durante o qual certos acionistas não podem negociar suas ações — gradativo de 16 meses, com a possibilidade de venda de até 10% da posição no primeiro trimestre, mais 15% no segundo e, assim por diante, impedindo que ocorra um despejo de ações no mercado.
Ainda por volta das 15h30 (horário de Brasília), o BBAS3 e BBDC4 recuavam 2,02% e 0,38%, respectivamente, cotados a R$ 21,79 e R$ 15,91.
Reestruturação da Casas Bahia (BHIA3)
A Casas Bahia (BHIA3) tem focado no novo plano de reestruturação financeira, sobre a venda gradativa das ações, o preço não será alterado no caso da conversão, mantendo-se conforme estabelecido.
A estratégia projeta que o pagamento do valor principal da dívida siga um cronograma atualizado. A reestruturação já foi debatida com os investidores que possuem as debêntures da primeira série, responsáveis por mais da metade das emissões.
Para a varejista, esse movimento deve ampliar o caixa livre, oferecendo maior flexibilidade financeira para realizar investimentos focados no crescimento e na eficiência operacional.
A Genial Investimentos já observava os impactos, com a espera de que acionar a cláusula de conversão das debêntures ocasionasse um efeito dominó positivo. A tese de follow-on, oferta secundária de ações, anteriormente pensada pela consultora, perdeu a força em decorrência da conversão feita de forma mais pulverizada. O que levou à redução de despesas financeiras em um ritmo mais lento do que o projetado.
“Reforçamos que a conversão era, na nossa visão, o caminho mais racional e vantajoso para os credores. A aceleração desse evento sinaliza maior comprometimento com o plano de transformação da companhia”, afirmou o analista da Genial, Iago Souza.
A Genial Investimentos elevou a recomendação de venda para neutra para as ações da Casas Bahia, mantendo o preço-alvo em R$ 4, queda de 0,5% ante último fechamento na quinta-feira (5).
