Após quase dois anos, o mercado voltou a atenção mais uma vez para a chamada “taxa das blusinhas” nesta terça-feira (12), após a decisão do presidente Luiz Inácio Lula da Silva de encerrar a cobrança do imposto de importação de 20% sobre compras internacionais de até US$ 50.
A medida impactou diretamente companhias ligadas ao varejo e também reacendeu discussões sobre os efeitos para os fundos imobiliários logísticos.
No modelo anterior, as compras internacionais estavam sujeitas ao imposto de importação de 20%, somado ao ICMS, elevando a carga tributária efetiva para uma faixa próxima entre 40% e 50%, dependendo do estado e da categoria do produto.
Segundo o Governo Federal, a mudança busca aliviar a pressão sobre consumidores de menor renda e estimular o consumo em um cenário macroeconômico ainda considerado desafiador.
Queda das varejistas
Diante do cenário, as ações das varejistas operaram em queda no pregão desta quarta-feira (13) na B3. Por volta das 16h15 (horário de Brasília), as ações da C&A (CEAB3), Lojas Renner (LREN3) e Riachuelo (RIAA3) operavam em queda, de 4,83%, 3,87% e 4,76%, respectivamente.
Em paralelo, o Ibovespa (Ibov), principal índice da Bolsa brasileira, também refletia a cautela dos investidores, com queda de 1,65%, aos 177.369 pontos.
O mercado avalia que o fim da “taxa das blusinhas” amplia novamente a competitividade de plataformas estrangeiras, especialmente nos segmentos de vestuário, acessórios, itens para casa e beleza.
Efeitos para FIIs logísticos
Por outro lado, o fortalecimento de plataformas como Mercado Livre, Amazon, Shein, Shopee e AliExpress tende a favorecer o segmento logístico dos fundos imobiliários.
A expansão do e-commerce aumenta a demanda por galpões logísticos espalhados pelo país, ativos que vêm sustentando parte da valorização recente do setor.
Segundo o analista de fundos imobiliários, Caio Araújo, o movimento deve continuar favorecendo fundos com portfólios logísticos de qualidade e presença em regiões estratégicas. Entre os destaques estão os FIIs BTLG11 (BTG Pactual), BRCO11 (Bresco) e VILG11 (Vinci Real Estate).
Para o analista, os três fundos apresentam características relevantes para capturar o atual momento do setor logístico, como exposição a mercados consolidados, gestão ativa, ativos de padrão elevado e potencial de geração de valor ao cotista por meio de revisionais, aquisições e reciclagem de portfólio.
Avanço do e-commerce no Brasil
Apenas em 2025, o e-commerce movimentou cerca de R$ 235 bilhões no Brasil, com expectativa de crescimento de 33% até 2028, segundo levantamento da Abiacom.
Além disso, o setor logístico ainda opera em um ambiente considerado favorável para proprietários de galpões. No primeiro trimestre de 2026 (1T26), a vacância dos imóveis logísticos ficou em 6,7%, mantendo a demanda elevada por espaços de armazenagem.
Em soma, o cenário de juros elevados reduziu o ritmo de desenvolvimento de novos empreendimentos logísticos, já que o custo de construção continua pressionado.
Segundo Caio Araújo, o desequilíbrio entre oferta e demanda tende a beneficiar proprietários de ativos logísticos de alta qualidade. “Quem tem o galpão pronto, de qualidade, triple A, pode surfar essa onda”, afirmou o analista ao comentar o potencial de reajustes nos contratos de aluguel diante da escassez de oferta.
Fim da taxa das blusinhas
Em relatório, o BTG Pactual destacou que a decisão reabre de forma relevante o debate sobre a assimetria competitiva entre varejistas domésticos e marketplaces asiáticos.
Segundo dados citados pelo banco, antes da implementação da taxação o Brasil recebia mais de 18 milhões de remessas internacionais por mês. Após a cobrança do imposto, o volume teria recuado para cerca de 11 milhões mensais no fim de 2024, antes de voltar gradualmente para uma faixa entre 15 milhões e 17 milhões.
Para o BTG, a retirada da tarifa pode acelerar novamente esse crescimento, especialmente em categorias de maior sensibilidade a preço.
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